過去 10 年間のブロックチェーン技術の爆発的な発展により、分散型で透明性があり、絶対に安全な経済に対する期待の波が生まれました。しかしタンファット・ デジタルの専門家によると、2024年から2025年の期間に入ると、市場は厳しい状況を目の当たりにしたという。高度な技術プラットフォームと有能な開発チームを持っているにもかかわらず、プロジェクトの大部分が依然として停滞するか、完全に崩壊したという。この失敗は単に価格変動サイクルの結果ではなく、トークンエコノミクス設計の欠陥、実用的な応用価値の欠如、技術的なスケーラビリティの制限、システムガバナンスとセキュリティの重大な欠陥などの一連の複雑な要因の結果です。
市場の状況とシステム障害率
市場の全体像 2024 年後半から 2025 年初頭のブロックチェーン市場は、特にブロックチェーン市場で残忍な粛清が見られます。 GameFiやNFTなど、かつてホットだったセグメント。 ChainPlay と市場調査機関のデータ分析によると、ブロックチェーン プロジェクトの失敗率は記録的なレベルに達しており、現在のスタートアップ モデルの持続可能性について大きな疑問符が生じています。
失敗率とプロジェクトの寿命に関する統計
3,279 件の GameFi プロジェクトの詳細な調査では、不気味な状況が示されています。このセグメントのプロジェクトの約 93% が「デッド」カテゴリーに分類されています。この文脈における「死んだ」プロジェクトの定義は、シャットダウンだけでなく、2 つの主要な財務的および社会的指標にも基づいています。それは、トークン価値が歴史的ピークから 90% 以上減少していることと、デイリー アクティブ ユーザー (DAU) が 100 人未満にとどまっていることです。
さらに注目すべきは、2024 年の GameFi プロジェクトの平均存続期間はわずか 4 か月です。これは、長期的な核となる価値ではなく、一時的な市場の興奮に基づいてプロジェクトが構築される「短いライフサイクル」のビジネス モデルを反映しています。 GameFi への総投資資本は 2024 年でも依然として 8 億 5,900 万ドルに達し、キャピタルコールの数は 44% 増加しますが、このキャッシュ フローは潜在力が高く、より持続可能なモデルを持つプロジェクトに集中する傾向があり、運営能力に欠ける小規模なスタートアップはすぐに排除されます。
市場セグメント別の失敗率の統計 市場:
GameFi: 失敗率は最大です。 93%、平均寿命はわずか 4 か月、トークン価格の平均下落率は 95% です。
NFT プロジェクト: 失敗率は 95% 以上、平均寿命は 3 ～ 5 か月、トークン価格は通常ピーク時と比較して 90% 以上下落します。
DeFi プロトコル: プロジェクトの約 63% で攻撃が記録されています。寿命はセキュリティ レベルによって異なりますが、全体的な損失削減は 37% 改善されました。
エンタープライズ ブロックチェーン: 広範な採用の難しさにより停滞率が高く、テスト プロジェクトの平均寿命は 12 ～ 24 か月です。
この低下は金銭的価値に限定されず、コミュニティの注目の焦点の変化にも反映されています。 GameFi セグメントに対する投資家の関心は 2023 年の 10.49% から 2024 年の 3.72% に急落し、人工知能 (AI)、トークン化された実物資産 (RWA)、ミーム コインなどの新たなトピックに取って代わられています。
トークンノミクスの脆弱性: スタートアップのサイレントキラー
At Tanファットデジタルでは、ブロックチェーンプロジェクト崩壊の主な原因は持続不可能なトークンノミクス（トークンエコノミクス）設計にあると考えています。トークンノミクスは、デジタル通貨を発行するだけではなく、トークンがシステムの運用を維持する生命線として機能する、バランスの取れた需要と供給のエコシステムを構築することを目的としています。
需要と供給の不均衡
ホストインフレは、弱いトークンノミクス設計で最も一般的な問題です。実際の運用実績や収益と比較して、プロジェクトがトークンを市場にリリースするのが早すぎると、長期的な保有意欲を持たないユーザーや投資家からの売り圧力により、トークンの価格は必然的に下落します。
Pangolin (PNG) プロトコルのケースは、収益とリリース額の不均衡の典型的な例です。ピーク時の活動では、このプロジェクトは 1 日あたり最大 197,500 米ドル相当のトークンのロックを解除しましたが、取引手数料による実際の収益は 30,000 米ドルに達しませんでした。この大きな差により、ネットワークの実際の価値を反映するためにトークン価格の大幅な調整（15 USD から 1.2 USD へ）を余儀なくされ、保有者（ホルダー）が多額の損失を被り、プロジェクトから離脱することになりました。
不適切な割り当てとリリース スケジュール
利害関係者間の不均衡なトークン割り当て（割り当て）は、権力の集中や開発意欲の欠如につながることがよくあります。開発チーム (チーム) の割合が低すぎる (5% 未満) と、市場が困難なときにプロジェクトを推進するための十分な財政的コミットメントが得られません。逆に、この比率が高すぎる場合 (20% 以上)、コミュニティは価格操作の可能性やガバナンスの公平性の欠如を懸念するでしょう。
コアトークンノミクス要因と影響:
インフレ率: 設計が適切でないと、実際の需要を上回る供給によりトークン価格が急落します。持続可能な解決策は、トークンの発行を実際のプラットフォーム収益の成長に結び付けることです。
チームの割り当て: 比率が 5% 未満では長期的なモチベーションの欠如が発生し、20% を超えると電力集中と価格操作のリスクが生じます。理想的なレベルは、5 年間の権利確定期間で約 20% を維持することです。
トークン ユーティリティ (ユーティリティ): トークンが投機的なものにすぎない場合、プロジェクトはそれを実際に購入する必要はありません。報酬を受け取るには、手数料の支払い、システム管理、ステーキングなどのアクティビティにトークンを組み込む必要があります。
オープニングセールラウンドの価格差: シードラウンドとパブリックセールラウンドの差が大きすぎると、初期投資家からの売却圧力が生じます。解決策は、ベスティングとクリフ (待機時間) メカニズムを非常に厳密に設計することです。
詳細はこちら: ブロックチェーンのトリレンマとは何ですか? 2030 年の実装ロードマップ
実用的なアプリケーションの欠如と製品市場適合性の問題
Tan Phat Digital がよく観察する皮肉な現実は、問題を探している多くのソリューションが存在することです。多くの新興企業は、従来の集中型データベースがはるかに効率的かつ安価に解決できるニーズに対応する分散型プラットフォームを開発しています。
ユーザーよりもテクノロジーの優先
「ユーザーファースト」よりも「テクノロジーファースト」の考え方により、多くのプロジェクトが分散化に対するユーザーのニーズに関する非現実的な仮定に基づいて構築されてきました。単純なプロセスにブロックチェーンを実装すると、多くの場合、運用コスト、システムの遅延、ユーザー エクスペリエンス (UX) の低下といった負担が生じます。
GameFi セグメントでは、長期的なインセンティブの欠如と単調なゲームプレイのため、プレイヤーの 60% 以上がわずか 30 日で Web3 ゲームを放棄しています。ユーザーの唯一の目標が「お金を稼ぐ」ことである場合、トークンの利益が費やした時間と労力を補うのに十分でなくなるとすぐに、プロジェクトは崩壊します。ウォレットの設定、シード フレーズの管理、変動するガス料金への対応など、複雑なユーザー エクスペリエンスが、業界専門家の 53% によって、実際のユーザー獲得に対する最大の障壁であると認識されています。
ブロックチェーン vs 集中型システム: 信頼のコスト
定量的調査によると、ブロックチェーンをクラウド システムに統合すると、トランザクションのレイテンシが 120% から 450% に増加し、システムのコストが削減されます。集中型データベースと比較してスループットが最大 70% 向上します。特に、Proof of Authority (PoA) メカニズムに基づくブロックチェーンのエネルギー消費量は、同じ負荷下での集中型ソリューションのエネルギー消費量の 15 倍です。
集中型システムとブロックチェーンのパフォーマンス比較:
スループット (TPS): 集中型システム (MySQL など) は 1 秒あたり数万件のトランザクションに達します。レイヤ 1 ブロックチェーン (イーサリアムなど) は現在、約 14 ～ 15 TPS にしか達しておらず、大規模に拡張することが困難です。
レイテンシ: 集中型システムのレイテンシは非常に低いです。コンセンサス メカニズムとデータ暗号化による負荷により、ブロックチェーンのレイテンシーは 120% から 450% に増加します。
エネルギー消費: 集中システムは最大限に最適化されます。ブロックチェーン (特に PoA メカニズム) は、同じワークロードの下で 15 倍のエネルギーを消費します。
ストレージ コスト: 集中型システムのストレージ コストは安価で柔軟です。ブロックチェーンは、ネットワーク内のすべてのノードでデータを同期的に複製する必要があるため、ストレージ コストが非常に高くなります。
この違いにより、ブロックチェーンは、高いパフォーマンスを必要とするアプリケーションで Visa や PayPal などの従来のシステムと競合することが困難になります。このパフォーマンスの低下を補う優れた付加価値の不変性と検閲耐性をプロジェクトが提供しない場合、プロジェクトはすぐに失敗します。
ガバナンスと利害関係者における戦略的間違い
ブロックチェーンは透明性と信頼性のないガバナンス モデルを約束しますが、実際にはガバナンスの弱さと利害関係者間の信頼の欠如によりプロジェクトが失敗することがよくあります。
大規模インフラストラクチャ プロジェクトの失敗: TradeLens と ASX CHESS
TradeLens (IBM と Maersk によって構築されたサプライ チェーン プラットフォーム) のケースは、利害関係者の関与の欠如に関する高価な教訓です。 TradeLens は理論的には素晴らしいアイデアですが、業界からの必要なレベルの協力を達成できなかったため、2023 年初めに閉鎖せざるを得ませんでした。マースクの競合他社は、最大のライバルが一部所有するプラットフォーム上で機密データが共有されることを懸念している。
同様に、オーストラリア証券取引所 (ASX) の CHESS 清算システムをブロックチェーン技術に置き換えるプロジェクトは、コストが最大 2 億 5,000 万ドルに達する「ガバナンスの大惨事」となった。 ASX は、実際にはシステムに重大なスケーラビリティの問題があるにもかかわらず、プロジェクトの進捗状況について誤解を招く発言をしたとして非難されています。取締役会レベルでのテクノロジー ガバナンスの経験不足により、プロジェクトは 7 年間の開発後に無期限に停止されました。
分散化のパラドックス
多くのプロジェクトは、なぜ分散化する必要があるのかを明確に理解せずに、単に分散化のためだけに「分散化」したために失敗します。逆に、一部のプロジェクトは寡頭制ガバナンスに陥り、大規模なトークン所有者がネットワークを完全に制御します。 EOSネットワークでは、極めて低い投票参加率（2%未満）によりガバナンスシステムが崩壊し、投票取引市場の形成につながりました。これは、Tan Phat Digital のアプローチのような専門的なガバナンス プロセスがなければ、ブロックチェーン テクノロジーが人間性の中核問題を解決できないことを証明しています。
セキュリティ リスクとサイバー犯罪者の巧妙化
ブロックチェーンの世界では、プログラミング エラーは多くの場合、取り返しのつかない経済的損失を意味します。スマート コントラクトの不変性により、あらゆる脆弱性が攻撃者の永続的な標的となります。
従来のスマート コントラクトと新たなスマート コントラクトの脆弱性
2024 年と 2025 年にはスマート コントラクト攻撃が大幅に復活し、DeFi セグメントだけで損失総額は 31 億ドルを超えました。最も一般的な攻撃ベクトルは次のとおりです。
再入攻撃: 攻撃者は、被害者のコントラクトに再帰的関数呼び出しを行い、残高ステータスが更新される前に継続的に資金を引き出します。
価格オラクル操作: フラッシュ ローンを利用して分散型取引所の資産価格を変動させ、価値に関するプロトコルを欺きます。
アクセス制御エラー: 機密機能の権限を適切に制限しないと、ハッカーが制御を獲得したり、資金を引き出したりする可能性があります。
典型的なタイプのセキュリティ攻撃と損害:
秘密鍵の盗用 (盗まれた秘密鍵): ハッカーは侵入して盗みます。
オラクルの価格操作: フラッシュ ローンを使用して資産価格をゆがめ、不当利得を図り、2024 年だけで約 5,200 万ドルの損失を引き起こしました。
リエントランシー攻撃: 再帰的な引き出しエラーを利用して資金を枯渇させ、2024 年に約 4,700 万米ドルの損失を引き起こします。
フィッシングとマルウェア:ユーザーを誘惑してウォレットを使い果たすために悪意のある取引に署名させ、最大 140 億米ドルと推定される巨額の損失を引き起こす。 2025 年。
AI の出現により、セキュリティの状況も変化しています。 2025 年の研究では、AI エージェントがスマート コントラクトのゼロデイ脆弱性をわずか数分で自律的に検出し、悪用できることが示されています。
参照: トケノミクスとは何ですか?ブロックチェーンにおけるトークンノミクスの重要性の分析
事例分析: AntEx と Shark Binh
AntEx プロジェクトは、ベトナム市場における行政違反、運営能力の欠如、組織的詐欺の兆候の組み合わせとしてTan Phat Digital によって分析された具体例です。このプロジェクトは、グエン ホア ビン (シャーク ビン) 氏の評判と NextTech エコシステムによって強力に推進されました。
警察の結論によるクラッシュ メカニズムと違反
トークン ダンピング (ダンピング): プロジェクト チームは、上場直後に数百のウォレット アドレスを使用してトークンの大量ダンピングを実施し、上場直後に価格が 99% 下落しました。 5 か月。
遅いラグプル:プロジェクトは、素早い価格崩壊を実行する代わりに、早期発見を避けるために、他のステーブルコインへの部分的な流動性の出金を実行しました。
資本の悪用:容疑者は、プロジェクトの一般ウォレットから資金を引き出し、それを VND に変換して、それを展開するのではなく、独自のエコシステム内の企業に共有または転送しました。
不正な資産流用: 警察当局は、流用された金額が特に多額で、約 30,000 人の投資家から最大 450 万ドルに達したと判断しました。プロジェクトが崩壊すると、公式メディア チャネルはすべて消滅しました。
事例分析: GameFi と Axie Infinity
かつて Play-to-Earn モデルの「ゴールド スタンダード」と考えられていた Axie Infinity は、プラットフォームのインデックスが急激に下落し始めたとき、危機を逃れることができませんでした。
「Play to Earn」モデルの衰退お金"
2021 年の Axie の大成功は、主にパンデミックの状況と一時的な高揚感に基づいています。しかし、トークン消費の需要が完全に新規プレイヤーの流入に依存している場合、その経済モデルには長期的な持続可能性において重大な誤りがあります。
Axie Infinity の指標の低下:
毎日のユーザー数(DAU): 2021 年のピーク時の 270 万人のユーザーから、わずか約 350,000 人にまで急落しました。これは 90% の減少に相当します。
AXS トークンの価値: 全盛期の約 160 米ドルから、約 4 ～ 6 米ドルまで下落し、99% の減少に相当します。
SLP トークンの価値: かつては 0.39 米ドルに達していましたが、現在は 0.0025 米ドル未満にとどまっており、99% の減少を記録しています。
事業評価: Sky Mavis はかつて最大 30 億米ドルと評価されていましたが、セキュリティ事故と市場の後、その実際の価値は著しく損なわれています。
6 億ドル以上を奪った Ronin のハッキング事件により、Axie はコミュニティの信頼を損ない、経済的利益のみに依存するのではなく、エンターテインメントの価値に重点を置いた「遊んで稼ぐ」モデルに戦略的に移行する必要がありました。
運営能力とビジネス経験の欠如
見落とされがちな要因は、多くのブロックチェーン プロジェクトが失敗することです。なぜなら、創設チームはテクノロジーの知識しかなく、経営管理、マーケティング、専門的なコミュニティ関係の構築の経験がまったく欠けているからです。
誇大広告と現実のギャップ
2021 年から 2022 年にかけて、ベンチャー キャピタル ファンドが Web3 プロジェクトに巨額の資金を注ぎ込み、スタートアップ企業が実際の製品を手に入れる前に評価額を上げすぎてしまう状況を引き起こしました。国際的。これにより、収益のプレッシャーに欠ける作業環境が生まれ、チームが肥大化し、本当にユーザーを惹きつける能力を超えた支出が発生します。
調査によると、スタートアップの 90% があらゆる分野で失敗しますが、ブロックチェーンではこの割合はさらに高くなります。プロジェクト リーダーは、明確なミッションやビジョンの設定など、基本的なビジネス倫理の価値観を無視することがよくあります。この経験の欠如は、市場が困難になったときにプロジェクトが適応できないことにつながります。
回復に向けた方向性と将来の持続可能な傾向
失敗率が高いにもかかわらず、低品質のモデルの終焉は、タンファット デジタルが積極的に監視している、より本質的な価値を持つ新世代のブロックチェーン プロジェクトへの道を切り開いています。
変化2025 ～ 2026 年の投資資金フロー
2025 年から、投資資金フローは純粋なインフラストラクチャではなく実用的なアプリケーションに大きく移行します:
実物資産のトークン化 (RWA): 流動性を高めるために不動産と債券をチェーンに変換します。
AI x ブロックチェーン: ブロックチェーンを使用して出所を検証AI 用のデータ。
PayFi とステーブルコイン: 真にグローバルな決済インフラとしてステーブルコインを使用。
Tan Phat Digital からの推奨事項
失敗シナリオに陥ることを避けるために、プロジェクトと投資家は注意を払う必要があります:
実際のデータに基づいたトケノミクス設計収益: トークンには、インフレに依存するのではなく、ビジネス活動から価値を獲得するメカニズムが必要です。
ユーザー エクスペリエンス (UX) の向上: 複雑な技術的障壁を減らし、従来のアプリケーションのようなスムーズさを目指します。
セキュリティと監査の強化: 信頼できる組織による定期的な監査の実施は必須のプロセスです。必須。
積極的な法的遵守: 長期的な合法性を確保するために、国際的な法的枠組みを慎重に調査してください。
よくある質問 (FAQ)
GameFi プロジェクトの 93% が 2024 ～ 2025 年に失敗するのはなぜですか? これらのプロジェクトのほとんどは、持続不可能な「Play to Earn」（P2E）モデルに過度に注目したため、平均寿命はわずか 4 か月です。新規プレイヤーの数が減少するにつれて、ゲーム内経済が急上昇し、トークンの価値が低下し、ユーザーが大量に離脱することにつながりました。
持続不可能なトークンノミクス設計の最も明確な兆候は何ですか?それは、市場に放出されたトークンの量が実際の収益成長率よりもはるかに速く、インフレを引き起こす場合です。さらに、厳格な権利確定スケジュールを設定せずに開発チームに 20% 以上を割り当てることも危険信号です。
ブロックチェーンは中央集中型システムと比較してエンタープライズ システムの速度を本当に低下させますか? はい。ブロックチェーンの統合により、従来のデータベースと比較してトランザクションの遅延が 120% ～ 450% 増加し、システムのスループットが最大 70% 削減されます。プロジェクトに高度な不変性が必要ない場合は、一元化されたデータベースを使用する方がはるかに効果的です。
当局は AntEx プロジェクトに関して具体的にどのような違反を告発しましたか? ハノイ市警察は、財産を不正に流用した疑いで関係者を起訴しました。違反には、上場後のトークンの大量ダンピング（ダンピング）、流動性の段階的な引き上げ（スローラグプル）、投資家から調達した資金の誤った目的での使用が含まれます。
なぜ IBM や Maersk の TradeLens のような大規模プロジェクトが終了しなければならなかったのですか? 主な理由は、海運業界の競合他社からの信頼と協力の欠如です。彼らは、最大の競合他社が所有するプラットフォーム上で機密データを共有しなければならず、プロジェクトが商用運用の「クリティカルマス」に達しないことにつながるのではないかと懸念していました。
「実質利回り」モデルは、従来の報酬トークン印刷モデルとどのように異なりますか? 「実質利回り」とは、報酬を支払うために新しいトークンを印刷する代わりに、プロトコルの実際の収益 (取引手数料、利息など) から抽出されて保有者に支払われる利益です。これは、長期にわたってより安定したトークンの価値を維持するのに役立ちます。
主流ユーザーが Web3 にアクセスすることを妨げる最大の障壁は何ですか? それはひどいユーザー エクスペリエンス (UX) です。複雑なウォレット設定プロセス、困難なシード フレーズ管理、変動するガス料金、および過度に抽象的な専門用語です。新規ユーザーの 75% 以上が、オンボーディングが主な障壁であると考えています。
スマート コントラクトにおける再入攻撃とは何ですか? これは、残高ステータスが更新される前に攻撃者が出金関数を繰り返し呼び出すことを可能にするプログラミング エラーです。 2016 年の有名な DAO ハッキングは、イーサリアム ネットワーク上のハード フォークの代表的な例です。
誤ったブロックチェーン トランザクションまたは失敗したブロックチェーン トランザクションからガス料金を回収できますか? いいえ。ガス料金は、ネットワーク上のトランザクションを処理するためにマイナーまたはバリデーターに支払う料金です。スマート コントラクトのロジック エラーによりトランザクションが失敗した場合でも、マイナーはトランザクションの処理にエネルギーを費やしているため、ガス料金は返金されません。
Tan Phat Digital は、2026 年から最も持続可能なブロックチェーン トレンドはどれだと予測していますか? 資本の流れは、データを検証するための AI とブロックチェーンの組み合わせである実物資産トークン化 (RWA)、および真のグローバル決済としてのステーブルコインの使用に大きく移行します。
2024 年から 2025 年にかけて、優れたテクノロジーにもかかわらず多くのブロックチェーン プロジェクトが失敗することは、避けられない市場浄化の時期です。市場を観察した経験を持つタンファット デジタルは、現実の問題を解決するテクノロジー、持続可能な経済モデル、透明性のある管理、専門的な運営能力の間の交差点を見つけた場合にのみプロジェクトが成功すると信じています。過去からの痛ましい教訓は、ブロックチェーンが投機ツールとしてではなく、効率性と持続可能な信頼を高めるソリューションとして真に世界経済インフラの一部となる未来を構築するための前提条件です。
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